Alors que la Réserve fédérale américaine se réunit pour sa prochaine réunion les 19 et 20 septembre, tous les regards sont tournés vers la question de savoir si la banque centrale maintiendra son cap actuel de stabilisation des taux d’intérêt ou signalera de nouveaux ajustements en réponse à la dynamique économique du pays. La Fed, qui a augmenté ses taux 11 fois au cours des 18 derniers mois, a adopté une position proactive dans la lutte contre les pressions inflationnistes persistantes.
Au cours de l’année écoulée, l’inflation, après avoir connu une forte baisse, a connu une résurgence principalement en raison de la hausse des coûts de l’énergie, intensifiant la pression sur la Fed pour qu’elle maintienne sa position vigilante. Cependant, le consensus parmi les analystes et les traders suggère que la banque centrale choisira de maintenir ses taux inchangés pour l’instant, accordant ainsi aux décideurs politiques plus de temps pour évaluer la santé de la plus grande économie du monde.
Gregory Daco, économiste en chef d’EY, a déclaré : « Nous pensons que la Fed a terminé son cycle de resserrement. Ce point de vue n’a pas changé au cours des deux derniers mois. » Les économistes de Deutsche Bank ont exprimé des sentiments similaires dans une note adressée à leurs clients, s’attendant à ce que la Fed maintienne ses taux stables après les avoir relevés en juillet.
Le Comité fédéral de l’Open Market (FOMC), chargé de fixer les taux d’intérêt, est confronté à la tâche difficile de contrôler l’inflation par des hausses de taux tout en évitant une récession, un exploit complexe souvent qualifié d’« atterrissage en douceur ». Des données économiques récentes faisant état d’une croissance robuste au premier semestre, d’une inflation en baisse et d’un ralentissement du marché du travail suggèrent que la Fed pourrait être sur la bonne voie pour atteindre cet équilibre délicat.
Daco d’EY a souligné : « Je pense qu’en général, l’économie se porte relativement bien, mais nous observons des signes indiquant qu’un ralentissement économique est en cours. » Les analystes de Goldman Sachs ont même réduit leur estimation d’une récession aux États-Unis d’une probabilité de 20 % à 15 %, tandis que d’autres économistes, y compris ceux de l’équipe de recherche de la Fed, ne prévoient plus de récession.
Les économistes de Bank of America ont souligné dans une note client : “Les données récentes devraient laisser la Fed encouragée par la désinflation en cours mais préoccupée par une réaccélération de l’inflation en raison de la vigueur de l’activité.”
Certains membres du FOMC, notamment le président de la Fed, Jerome Powell, ont signalé qu’il y aurait un chemin étroit vers un atterrissage en douceur dans les mois à venir. Powell a déclaré : « Je crois qu’il existe une opportunité en or qui est inhabituelle dans l’histoire moderne récente de la Fed. »
La gouverneure de la Fed, Michelle Bowman, a toutefois indiqué que des hausses supplémentaires des taux pourraient encore être nécessaires pour ramener l’inflation à l’objectif de 2% de la banque centrale.
En suspendant les hausses de taux en septembre tout en faisant allusion à un nouveau resserrement monétaire dans les prévisions économiques de la Fed, les décideurs politiques peuvent gagner du temps pour évaluer les données à venir tout en maintenant vivante la perspective d’un nouveau resserrement sur les marchés financiers.
Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG États-Unis, a fait remarquer : « La Fed n’est pas prête à abandonner son mantra d’une hausse durable tant qu’elle n’aura pas atteint une baisse plus soutenue de l’inflation. » Les économistes de Citigroup ont ajouté qu’ils anticipaient une dernière hausse de 25 points de base en novembre, après une pause en septembre.
Bien qu’il semble y avoir un large consensus sur une pause en septembre, les avis sont partagés sur la question de savoir si une hausse des taux d’intérêt aura lieu en novembre. Les traders attribuent actuellement une probabilité d’un peu plus de 65 pour cent que la Fed maintienne ses taux stables en novembre.
Néanmoins, la décision de la Fed de prévoir une nouvelle hausse cette année, même si elle décide finalement de s’y opposer, pourrait encore être utile en empêchant les marchés d’anticiper prématurément la fin du cycle de resserrement, ce qui pourrait impliquer de futures baisses de taux.
En conclusion, alors que la Fed se prépare à se réunir pour sa réunion de septembre, la banque centrale est confrontée à la tâche délicate de maintenir la stabilité économique au milieu de signaux mitigés. Même si une pause dans les hausses de taux est largement attendue, la voie à suivre reste incertaine, la Fed restant vigilante dans sa recherche de l’équilibre économique et du contrôle de l’inflation.